文｜创业最前线
随着电商平台红利消退、贸易壁垒高筑、竞争白热化成为新常态，跨境电商行业从野蛮生长步入精耕细作的深水区，那些曾依托单一平台崛起的爆款选手，正站在命运的十字路口。
深圳千岸科技股份有限公司（以下简称“千岸科技”）正是这样一家公司，今年3月27日千岸科技成功过会，并于4月10日向北交所提交注册。
这家由浙江义乌姐弟何文、何定联手打造的跨境电商企业，手握Ohuhu马克笔、iClever儿童耳机等多个全球细分产品爆款。
报告期内，千岸科技业绩持续增长，看似风光无限，但在这背后，公司已经深陷依赖单一平台、单一市场的渠道困局中。
1马克笔品类全球第五，深陷渠道困局
千岸科技的崛起，是亚马逊平台红利与中国供应链优势叠加的典型样本。
1974年出生的浙江义乌人何定，毕业于北京理工大学，并赴美在伊利诺伊大学攻读计算机博士学位。留学期间，他通过跨境电商销售航模产品赚到第一桶金。
2008年到2010年，何定曾在SunvalleytekInternationalInc.担任副总经理，这是跨境电商公司泽宝集团在美国注册的子公司。
2010年8月，何定选择回国创业，携手其姐姐何文一起在深圳创办了千岸科技。创业前，何文曾在中国电信股份有限公司义乌分公司担任增值业务中心主任。
创业之初，何氏姐弟主要销售数码产品，也创办了iClever品牌，当时主要是想利用中美之间的价格差来卖货赚钱。但随着“价格战”日渐激烈，他们也认识到了品牌的重要性。
于是从2014年起，千岸科技又陆续创立了Ohuhu、Tribit、Sportneer三个自主品牌，完成从“铺货”到“精品品牌”的转型。
凭借精准的品类选择与平台运营能力，千岸科技迅速在细分赛道突围：
根据QYResearch的数据，2024年，千岸科技的Ohuhu绘画马克笔收入在全球市场的市占率为2.78%，排名第五；iClever儿童耳机全球市占率2.87%，排名第二；Sportneer可调节负重沙袋收入在全球的市占率为3.15%，排名第一。
亮眼的行业地位背后，是脆弱的业务结构——千岸科技面临过度依赖单一平台、市场的双重挑战。
2023年至2025年（以下简称“报告期内”），千岸科技来自亚马逊平台的收入占主营业务收入的比例分别高达93.42%、90.30%、85.55%，尽管占比逐年下降，但近九成收入仍牢牢绑定在亚马逊平台上。
千岸科技的多渠道转型略显滞后，2025年独立站营收占比不足6%，速卖通、TikTok等平台收入占比较小，渠道互补作用较小。
图/千岸科技招股书
对比行业头部企业，安克创新2024年来自线上自有平台营收达25.04亿元，占总收入比例为10.13%；2025年，这一数据增长至31.35亿元，占总收入比例提升至10.27%。
图/安克创新2025财报
对千岸科技而言，过度依赖亚马逊的风险很明显，一旦平台政策突变、店铺遭遇风控，或是亚马逊将流量倾斜向美国本土品牌，公司将面临收入下滑的风险。
不仅如此，千岸科技超半数收入来自单一市场——美国。报告期内，公司境外收入占主营业务收入的比例分别为99.56%、99.57%和99.68%，占比较高，销售市场主要包括美国、加拿大、欧洲等国家和地区。其中，来自美国地区的主营业务收入占比分别为53.08%、51.01%和51.40%。
而安克创新通过欧洲、东南亚等市场的均衡布局，收入对美国市场的依赖度已降至50%以下（2025年为44.7%），单一市场风险显著降低。
图/安克创新各国收入情况（图源：安克创新2025年财报）
过度依赖单一平台与单一市场的双重挑战，让千岸科技的业务稳定性受到考验，未来公司的渠道与市场多元化布局仍需进一步加强，以提升整体抗风险能力。
2IPO刚过会，业绩已“变脸”？
2026年3月27日，千岸科技顺利通过北交所上市委审核。然而，紧随其后的第一季度业绩预告，却给市场泼了一盆冷水。
图/千岸科技招股书
招股书披露，2026年第一季度，千岸科技的营收预计在4.57亿元至4.82亿元之间，同比增长4.31%至10%。
同期，其归母净利润为5048.61万元至5493.55万元之间，同比下降10.13%至17.41%；扣非后归母净利润在4902.39万元至5373.55万元之间，同比下降9.44%至17.38%。
而在这之前，千岸科技业绩一直呈现增长态势。
2023年至2025年，公司营收分别为14.00亿元、16.67亿元、19.81亿元，2024年和2025年分别同比增长19.09%和18.82%，增速均为双位数；净利润分别为9642.6万元、1.44亿元、2.2亿元，2024年和2025年分别同比增长49.53%和52.24%。
于报告期内,千岸科技的扣非后归母净利润分别为9140.96万元、1.43亿元、2.13亿元，2024年和2025年分别同比增长56.42%和49.23%。
图/千岸科技招股书
对于2026年第一季度出现营收增速骤降、利润负增长的情况，招股书的解释是，在营收端，公司持续技术创新优化产品与用户体验，加大高盈利产品研发及市场推广，核心品类收入实现稳步增长；而利润同比下滑的原因主要是，受汇率与关税政策双重因素影响。
2026年第一季度，美元、欧元等主要结算外币持续贬值，预计产生汇兑损失，直接拖累利润。加上美国2025年对华加征关税，导致千岸科技的关税成本从2024年的3730.01万元增长120.54%至2025年的8226.06万元，关税成本的上升，压缩了公司的盈利空间。
北交所曾追问千岸科技的业绩是否存在期后下滑的风险，千岸科技回应时曾坦承，存在期后业绩有一定不确定性甚至下滑的风险。
更值得警惕的是，千岸科技面临的经营隐忧不止于此。
比如，千岸科技的存货规模高企。截至2025年末，公司存货余额攀升至2.46亿元，占资产总额的26.39%，存货积压与资金占用风险进一步凸显。
此外，公司应收账款持续增长。报告期内，千岸科技的应收账款从2023年的5482.02万元增至2025年的7945.14万元，增幅44.93%。若后续回款不及预期，导致坏账堆积，也可能侵蚀利润。
另外，由于千岸科技的采购模式是以向供应商进行成品采购的方式进行，自身并不涉及生产制造环节，公司销售的产品一旦产生质量问题，也由供应商承担包修、包退、包换义务。
不过，由于公司大多产品远销海外，一旦产生质量问题，势必增加售后时间与成本，因此，千岸科技能否在采购时做好对供应商的质检和品控尤为关键。
本次冲刺IPO，千岸科技的募资计划中就包含对现有QMS品质与产品安全管理系统升级的项目。
3销售费用走高，“科技”成色几何？
从公司名称中就可以看到，千岸科技对“科技”的追求。早在2021年12月，公司就取得高新技术企业证书，2024年12月顺利通过复审，资质有效期3年，据此享受15%的企业所得税优惠税率。
根据相关认定要求，年收入2亿元以上的企业，近三个会计年度研发费用总额占同期销售收入总额的比例不得低于3%。
但从招股书披露的数据来看，千岸科技的研发投入水平与认定标准存在明显反差。
图/千岸科技招股书
报告期内，千岸科技的研发费用分别为2007.52万元、2671.9万元、3098.41万元，对应研发费用率仅为1.43%、1.60%、1.56%，连续3年远低于3%的门槛，且2023年、2024年持续低于同行业可比公司均值。
图/千岸科技招股书
相较之下，安克创新近五年研发费用率维持在6%-10%之间，2025年已经达到9.48%，远远领先于千岸科技。
在研发费用率连续3年不足2%的情况下，公司仍能通过高新技术企业认定及复审，引发市场诸多疑问。
出现这一矛盾，核心在于研发费用率的统计口径差异。市场分析企业研发实力时，普遍采用合并报表数据，因其整合了母公司与全部子公司的经营数据，能够真实反映集团整体营收规模与研发投入的匹配关系，是行业横向对比的通用标准。
而高新技术企业认定则以申报主体的单体报表为依据，千岸科技正是以母公司作为申报主体，其单体报表研发费用率在8.6%-13.7%之间，形式上满足认定条件。
该差异源于千岸科技特殊的架构安排——集团研发支出主要集中在母公司核算，而核心营业收入则由子公司实现，造成了两套数据的差异。
对于千岸科技为何采用研发集中在母公司核算、收入主要由子公司实现的架构安排？该架构是否基于业务实质与研发活动真实归属设计？公司又是如何看待市场关于两套数据差异较大、研发投入实质水平与高新资质不匹配的讨论？对此，「创业最前线」也向千岸科技发去采访函，截至发稿前仍未获得回复。
图/千岸科技招股书
从产品结构来看，千岸科技研发驱动的特征同样不突出。目前，其产品分为自主研发、合作开发与直接选品三类。2025年，自主研发产品收入占比仅14.17%，合作开发产品占比57.12%、直接选品占比28.71%，呈现自主研发产品占比偏低、以合作开发与选品为主的格局。
在知识产权方面，截至报告期末，公司拥有授权专利328项，但其中发明专利仅28项，其余多为实用新型与外观设计专利，另有软件著作权83项。
此外，千岸科技还存在自主研发知识产权数量较多、但对应产品收入占比偏低的情况。对此，公司解释称，自主研发产品集中在儿童耳机、蓝牙音箱等领域，虽营收规模不及合作开发产品，但更易形成创新专利。
费用结构上，公司明显偏向销售渠道投入。报告期内，其销售费用分别为3.70亿元、4.20亿元、4.92亿元，占营收比例分别为26.45%、25.21%、24.85%。于2025年，销售费用更是研发费用的15.89倍，研发投入规模与销售投入差距悬殊。
综合来看，千岸科技更贴近渠道运营与供应链整合型跨境电商，技术创新属性偏弱。合并报表来看，其长期偏低的研发费用率，或将导致公司的核心竞争力落后于同行，在行业竞争加剧、外部环境变化时，千岸科技业绩的稳定性与可持续性均面临较大挑战。
*注：文中题图来自千岸科技官网。
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